國內文化紙及包裝紙市場價格仍全線下行

　　1、近兩周，國內文化紙及包裝紙市場價格繼續全線下行。其中銅版紙8月13日每噸均價5369元，較上周降幅0.22%;雙膠紙每噸均價5979元，較上周降幅0.08%。灰底白板紙每噸均價4790元，較上周降幅0.66%;白卡紙每噸均價7785元，較上周降幅0.29%。同時，各紙種出廠均價同步下跌，與市場均價的疲軟形成一致性表現。在原料漿紙方面，國內大部分種類漿紙出廠價格及外商漿紙報價較上周均沒有明顯變化，較為穩定;而外商漿紙報價則出現了明顯下跌，每噸均價降幅約在20美元-30美元，降幅約3%-4%。廢紙方面，國內市場廢紙四地均價仍在低位運行且較上周大幅下跌，本周均價較上周廣州、天津、上海和青島地區分別下跌9.70%、11.00%、9.59%和8.42%;外商廢紙報價仍然疲軟，截至8月13日，美廢均價較上周跌幅為3.57%、日廢、歐廢均價較上周持平。
　　
　　2、本周，造紙輕工行業總體表現強于大市。從2012年8月6日至8月10日的5個交易日中，滬深300指數上漲了1.95%，我們的輕工造紙84只標的個股的算術平均收益為4.47%，超越指數表現。建議繼續關注我們重點關注的上市公司名單。
　　
　　3、近期造紙原料及下游紙品價格疲軟態勢仍未見明顯轉變，行業基本面轉機未現。建議繼續關注我們的行業深度報告《造紙原料持續下跌利好紙品價格更具剛性的特種紙生產商》。原料價格變化實為下游需求變化的真實寫照。通過我們研究，紙企毛利率、凈利率漲跌與原材料價格漲跌基本呈一致性表現。而受到原料采購及庫存周期影響，生產原料的價格變化約在一年內的周期傳導至企業的營業成本、凈利潤。同時，原料價格變化主要制約因素即為下游需求。需求減弱后生產鏈條上的相關企業一般均選擇壓縮成本以提高競爭力，保證生產運轉，因而下游需求減弱的信號一般可以迅速傳導至原材料價格。目前紙漿和廢紙市場持續走軟，如果下游紙品市場需求情況持續惡化，在第二季度，木纖維成本可能會繼續走軟、紙漿及廢紙價格疲軟將在未來幾個月中成為常態。反之，紙漿和廢紙價格的反彈，或將成為下游需求改善、紙企迎來轉機的真實信號。原料及下游紙品價格同時下跌則將利好產品價格更具剛性的企業。
　　
　　4、在個股方面，我們仍然較為看好貼近于日常消費類市場的食品包裝、藥品包裝及日化包裝企業，如永新股份。詳情請見我們的動態報告《定增成功助力公司轉型消費屬性彰顯投資價值》。同時冠豪高新近期由于籌劃重大事項而繼續停牌，期間*擴大“營改增”試點至10省市，明年將擇行業全國推行，再次利好冠豪高新主營發票紙（無碳復寫紙）業務。