紙張訂貨會期間紙價平穩

　　【ppzhan摘要】本周造紙板塊表現弱于市場。在連續走強后,造紙板塊因缺乏基本面支撐,本周下跌4.97%，明顯弱于市場。
　　
　　①本周造紙板塊表現弱于市場。在連續走強后,造紙板塊因缺乏基本面支撐,本周下跌4.97%（重點公司下跌5.96%）,明顯弱于市場（滬深300下跌2.85%）。
　　
　　②紙張訂貨會期間紙價平穩。銅版紙價格本周維穩。南昌紙張訂貨會舉行,經銷商大多暫停交易前往參會,紙價基本維持穩定。雙膠紙價格本周維穩。河南及湖南地區春季教材采購訂單得以落實,市場需求小幅增加,但由于整體需求平淡,紙價維持穩定。灰底白板紙價格本周維穩。臨近圣誕節,白板紙出口量較前期小幅增加。白卡紙價格本周維穩。南昌紙張訂貨會閉幕,會上紙廠對目前供大于求的市場較為擔憂,流露出轉向液體包裝、食品級卡紙等未飽和領域的意向。箱板紙及瓦楞原紙成交價格維穩。進口廢紙價格和國廢OCC價格前幾周的上漲使紙廠成本壓力增加,暫時未出現提價現象,市場價格維穩。
　　
　　③漿價上漲,國內基本穩定;美廢ONP價格維穩、OCC下跌。紙張訂貨會期間,國內漿市成交清淡,價格基本維持穩定。因目前美廢訂貨將在1月上旬左右到貨,環保證更新問題對紙廠造成較大影響,近期部分紙廠采購意向減弱。
　　
　　④請關注《造紙輕工板塊2012年三季報業績回顧及11月行業觀點——看好業績確定增長,關注同比盈利觸底》。（1）造紙:大宗工業用紙企業Q3處于盈虧臨界,預計Q4改善幅度有限。重點公司12Q1-3收入同比增長6.1%（新產能投放推升銷量,紙價同比明顯下跌）,凈利潤同比下降71.5%。主要上市公司盈利基本符合我們預期,但大幅低于市場預期。疲軟的終端需求使淡季更淡,毛利率進一步收窄,而財務費用率仍處于高位,企業盈利處于盈虧臨界點,部分企業依靠政府補貼等營業外收入實現單季盈利。Q4隨著旺季來臨和下游需求逐漸回暖,盈利有望環比回升,但幅度有限（若年底計提減值準備,則環比可能繼續下降）。*角度,造紙企業PB處于歷史底部區域,產業資本介入有助確認估值底部。而生活用紙類公司因終端需求相對穩定,加之受益于低價紙漿原材料,體現較大的盈利彈性。（2）包裝印刷及大眾消費品:業績增長相對穩定。
　　
　　部分受益于訂單環比好轉（或外延增厚）,收入增速加快;部分受益于低價原材料的使用,毛利率環比回升。（3）內銷輕工:可選消費受經濟滯后波及和高基數影響,同比收入增速繼續回落;剛性成本費用拖累盈利進一步下滑。（4）外銷輕工:成本上升,盈利壓力較大,廣交會數據顯示未來訂單仍不容樂觀。