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【中國包裝印刷產業網 企業關注】
造紙：下游行業旺季不旺產品價格承壓，盈利能力略有下滑，關注新產能投放消化情況及原材料產業鏈延伸造紙行業三季度景氣略有回落。前三季度主營業務收入同比增長15.5%，高基數影響較去年同期降低9.4個百分點。三季度受宏觀經濟及下游消費不及預期、中美貿易糾紛等因素影響，行業整體出現旺季不旺特征，主要紙種價格有所回落，前三季度板塊毛利率較去年同期下降1.3pct至21.6%。
隨著近期中美貿易頻頻釋放緩和信號，外廢進口有望進一步回升，后續可重點關注外廢占比高的包裝紙，以及產業鏈上下游整合邏輯帶來的增長核心驅動力。國廢供應緊張局面有望得到緩解，外廢國廢價差收窄，利好以國廢為包裝紙主要原材料的太陽紙業。
包裝：行業景氣度保持高位，盈利拐點顯現，建議關注運輸包裝、展示包裝各細分增速環比略有下降，但行業總體仍處于高景氣度狀態。2018Q3包裝印刷板塊總體收入同比增長23.93%，相比于Q2同比增速有所減緩(2018Q2同比增速26.66%)，但和行業歷史增速相比，仍然處于高景氣度狀態。
從紙包裝各細分領域公司可以看出，Q3由于原材料價格的回落，上市公司盈利能力大幅改善，毛利率均呈現出回升的狀態。建議關注運輸包裝、展示包裝行業的基本面變化：
(1)運輸包裝(瓦楞紙箱)行業本身屬于第凈利的行業，由于16-17年原材料價格飛漲、環保成本上升等原因，行業內眾多中小型產能難以為繼，行業集中度快速提升，公司合興包裝自有制造業務量價齊升、同時借助PSCP平臺加速行業整合；
(2)展示包裝(消費電子包裝盒、煙標、酒包等)公司裕同科技、勁嘉股份(002191,股吧)等借助消費升級趨勢，利用自身積累的精品盒技術、印刷技術等，拓展新領域新客戶，打開成長空間的同時，下游客戶結構不斷優化。
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